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12博手机登录:黑色负反馈,双焦承压回落

时间:2021/11/29 11:32:57   作者:   来源:   阅读:41   评论:0
内容摘要: 焦煤  供应端,煤矿保供带动焦煤增产,而下游需求不佳导致上游煤矿库存大幅累积,部分煤矿出现顶仓而被迫减产。进口焦煤方面,蒙古疫情好转,蒙煤通关回升至500车左右水平,蒙古政府计划在 2022 年 2 月底前清理其 894 万吨的炼焦煤库存,若蒙古疫...
 焦煤

  供应端,煤矿保供带动焦煤增产,而下游需求不佳导致上游煤矿库存大幅累积,部分煤矿出现顶仓而被迫减产。进口焦煤方面,蒙古疫情好转,蒙煤通关回升至500车左右水平,蒙古政府计划在 2022 年 2 月底前清理其 894 万吨的炼焦煤库存,若蒙古疫情进一步好转,蒙煤集中性的增量或带来较大供应冲击。

  需求端,终端建材需求疲弱下的负反馈使得处于黑色产业链最前端的焦煤需求受到极大压制。焦企仍在消耗前期高价焦煤,而焦炭提降速度加快,导致焦企面临大幅亏损,主动减产意愿强烈。

  总体看,整体黑色负反馈下,下游各环节除焦煤外均面临亏损主动减产,而焦煤相对高利润成为下游打压对象,因此焦煤在黑色里表现最弱。当下市场关注重点在于库存集中在上游前提下,冬储补库是否能支撑焦煤需求;而鉴于焦炭、钢材产量均受秋冬季限产及亏损减产制约,今年下游冬储力度或弱于往年同期。预估后期焦煤基差将以现货向期货靠拢的方式逐步回归,后期盘面走势仍将偏弱。

  焦炭

  供应端,本周焦企限产力度加大,原因1)秋冬季限产;河北省唐山以及邯郸地区发布大气治理调控方案要求焦化企业延长结焦时间至48小时;2)焦企亏损严重,主动减产。

  需求端,秋冬季限产叠加钢厂终端需求疲弱下主动减产,铁水产量持续下滑,焦炭需求承压。

  总体看,焦炭呈供需双弱态势。焦炭虽然供给偏紧,但需求端压力更大。虽然当下焦企由于亏损挺价意愿强烈,但终端建材需求疲弱下,对于钢厂提降依然无法抵抗,只能依靠打压焦煤价格争取利润空间。后期焦炭基差修复或将主要以现货向下贴期货完成,预计焦炭盘面将延续震荡偏弱态势。

  上周焦煤盘面大幅下滑已将焦煤过高估值快速挤压。从整个产业链上来看,终端需求疲弱下,黑色端负反馈仍需依靠焦煤价格的下跌缓解,只有待焦煤利润被充分挤压后,下游才有补库可能性,因此焦煤价格仍将震荡偏弱。鉴于焦炭远期仍有3000多万吨4.3米焦炉待淘汰,远月焦化利润仍有回升可能性。

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